Historia ekonomikoan une batzuetan merkatuek ez dute interpretazio handirik behar: bakarrik hitz egiten dute. Urrearen, zilarraren eta lehengai askoren gorakada iraunkorra ez da finantza-bitxikeria bat, ezta nerbio-inbertitzaileek elikatutako moda iragankor bat ere. Aitzitik, aitorpen kolektiboa da. Sistemak hitzez adierazi nahi ez duen egia deseroso horietako bat, azkenean prezioen bidez azaleratzen dena.
Voltairek bere argitasun korrosiboarekin gogorarazten zigun lez, dirua konfiantza kontua da. Eta konfiantza hori hausten denean, paperak, fisikoak zein digitalak, joera du erakusteko zenbateraino den hauskorra bere balioa. Urreak eta zilarrak ez dute errentagarritasun ikusgarririk agintzen, ezta etorkizun utopikorik ere; gaur egun eskasa den zerbait besterik ez dute eskaintzen: memoria historikoa.
Kontakizuna kolokan dagoenean, inflazio iraunkorra, finantza-krisia edo gerrak daudenean, edo banku zentralak azken baliabide unibertsal gisa agertzen direnean, metala eszenara itzultzen da
Metal preziatuen eta burtsa-merkatuen arteko erlazioa aspaldikoa da, eta sinbolismoz betea. Ekonomia hazten denean, kreditua jariatzen denean eta aurrerabidean fedea ia erlijiosoa denean, urrea kutxa gotor eta bitxi-dendetara mugatzen da. Baina kontakizuna kolokan dagoenean, inflazio iraunkorra, finantza-krisia edo gerrak daudenean, edo banku zentralak azken baliabide unibertsal gisa agertzen direnean, metala eszenara itzultzen da. Ez aldatu delako, baizik eta guk aldatu dugulako. Gogora dezagun prozesu ekonomikoak psikologikoak ere badirela.
Dinamika hori ez da berria. Hirurogeita hamarreko hamarkadan, urrearen patroiaren behin betiko hausturaren ondoren, inflazioak soldatak eta aurrezkiak irentsi zituen urreak bere prezioa biderkatzen zuen bitartean. 2000. hamarkadaren hasieran, burbuila teknologikoak eztanda egin zuenean, berriro erakutsi zuen "paradigma berriaren" narratibak iraungitze-data izaten duela. 2008an, finantza-sistema diru publikoarekin erreskatatu eta austeritate hitza klase ertainentzat gordetzen zen bitartean, urreak mahai gainera ekarri zuen berriro ere erroreak ez direla desagertzen besterik gabe mutualizatzeagatik.
Keynesek urrea erlikia barbaro gisa definitzen zuen, baina inflazioa konfiskazio modu sotil bat dela ere ohartarazten zuen
Keynesek urrea erlikia barbaro gisa definitzen zuen, baina inflazioa konfiskazio modu sotil bat dela ere ohartarazten zuen. Agian horregatik, interes-tasa erreal negatiboak eta zorpetze kronikoa dituen mundu honetan, gero eta inbertitzaile gehiagok — instituzionalek eta partikularrek — asteazken arratsalde batean hartutako erabaki politiko baten mende ez dauden aktiboetara begiratzen dute berriro.
Zilarraren berezitasuna
Zilarrak aparteko aipamena merezi du. Metal apala izan da beti, urrearen ahaide pobrea, industrialagoa eta ez hain aitortua. Baina horixe da bere indarra. Urrea ez bezala, zilarra ez da pilatzen bakarrik: kontsumitu egiten da. Eguzki-panelak, elektronika, bateriak, medikuntza, trantsizio energetikoa. Bide-orri berde bakoitzak zilarraren behar gero eta handiagoa dakar. Eta horrek tentsio nabarmena sortzen du mundu errealaren eta finantza-munduaren artean.
Izan ere, eskari fisikoa handitzen den bitartean, merkatuak hobetu egin du existitzen ez den zilarra saltzeko artea. Etorkizunekoak kontratuak, ETFek eta halakoek errealitate paralelo bat sortu dute, non zilarraren gaineko eskubideak metal erabilgarria gainditzen duten. Kontziente izan behar gara paper zilarraren eta zilar fisikoaren arteko erlazioa bederatzitik batekoa dela. Alkimia modernoa da: promesak aktibo bihurtzea. Norbaitek metal fisikoa erreklamatzea erabakitzen duen arte. Orduan, Nassim Nicholas Talebek ohartaraziko zuen bezala, ikusten dugu sistema itxuraz bakarrik zela sendoa, oso hauskorra baita.
Prezioa, gehienbat, entrega fisikoa urria den merkatuetan eratzen denean, balioak urritasuna islatzen du eta konfiantza islatzen du
"Paperezko metalen" fenomeno hori ez da anekdota tekniko bat, arrisku sistemiko bat baizik. Prezioa entrega fisikoa urria den merkatuetan sortzen denean gehienbat, balioak konfiantza islatzen du. Baina konfiantza, kreditua bezala, ugaria da desagertzen den arte. Beraz, metalen esparruan apustua berriki egin duzuenentzako aholkua: kontuz handia izan ke saltzaileekin.
Hori guztia testuinguru zabalago batean kokatzen da: fiat txanponek gero eta sinesgarritasun gutxiago dute. Horiek ez dute berezko baliorik; autoritatea dute. Eta autoritatea gizarte-adostasun baten mende dago, eta adostasun hori higatu egiten da inflazioa egiturazkoa bihurtzen denean, aurrezkiek erosteko ahalmena galtzen dutenean eta dirua inprimatzeak erantzun bakarra dirudienean.
"Metalen esparruan apustua berriki egin duzuenentzako aholkua: kontuz handia izan ke saltzaileekin"
Milton Friedmanek azpimarratzen zuen inflazioa moneta-fenomenoa dela beti eta nonahi. Baina fenomeno politikoa ere bada, aberastasuna hautestontzietatik pasatu gabe transferitzea ahalbidetzen baitu. Eszenatoki honetan, urreak eta zilarrak ez dute errentarik eskaintzen, baina gero eta gehiago baloratzen den zerbait eskaintzen dute: ez dute gezurrik esaten.
Banku zentralen portaera bereziki adierazgarria da. Diskurtso ofizialak sistema sendoa dela eta inflazioa kontrolpean dagoela azpimarratzen duen bitartean, banku horietako askok urrea metatzen dute beren erreserbetan, batez ere dolarrarekiko eta mendebaldeko finantza-sistemarekiko mendekotasuna murriztu nahi duten herrialdeetan. Klasiko bat da: "egin esaten dudana, ez egiten dudana".
Diskurtso ofizialak sistema sendoa dela eta inflazioa kontrolpean dagoela azpimarratzen duen bitartean, banku horietako askok urrea metatzen dute beren erreserbetan
2023ko irailean nabarmendu genuen BRICSek metalen erosketa isila baina progresiboa egin zutela, etorkizunean desdolarizazioaren bidean dagoelako, nahiz eta Donald Trumpen azken mugimenduek horri kontra egin nahi diote. Munduko broker handiek denbora gehiegi eman dute errealitate hori alde batera uzten, eta orain, beren zorroak metalak gehituz berregiten ari direla, urrea eta zilarra maila estratosferikoetara igoarazten ari dira.
Alan Greenspanek, Erreserba Federalaren (Fed) buru izan baino askoz lehenago, idatzi zuen urreak inflazio bidezko konfiskazioaren aurka babesten duela. Gaur egun, baieztapen hori ez da hain ideologikoa eta deskriptiboagoa ematen du. Banku zentraleko txanpon digitaletara doan mundu batean, euskarri ukigarri baten beharra, inplizitua izan arren, agerikoa bihurtzen da. Konfiantzarik gabeko moneta digital bat asmorik gabeko kalkulu-orri bat baino ez da.
Konfiantzarik gabeko moneta digital bat asmorik gabeko kalkulu-orri bat baino ez da
Metal preziatuen prezioaren igoerak ez ditu langileak aberasten, ezta ekonomiaren egiturazko arazoak konpontzen ere, baina mezu argia bidaltzen du: eskudirutan aurreztea kaltebera da. Soldatek erosahalmena galdu dute, eta sistemak beti irteera nagia aurkituko duelako promesak gero eta sinesgarritasun gutxiago du.
Langile eta ertain klaseak dira inguru honetako kaltetu nagusiak. Nork dibertsifikatu eta babestu dezake ondarea? Ez duenak, inflazioaren eta lehen gaien garestitzearen kostua bere gain hartzen du. Urreak ez du desberdintasunik sortzen, baina ispiluaren aurrean jartzen du.
Higiezinen merkatuaren kasua
Argi legoke metalek oraindik ibilbide luzea dutela, baina, eta higiezinen merkatuak? Alternatiba defentsiboa izan daiteke, metalak bezala? Litekeena da higiezinen agentzia ez kolapsatzea; izan ere, eskaria eskaintza baino askoz ere handiagoa da —eta horrek kopuru bat iraungo du—, baina egia da, era berean, soldatak ez direla hazten eta hirigintza-legeak politikari teoriko arduragabeek pentsatutako hondamendia direla, funtzionatuko duen merkatu bat sortzea zailtzen baitute. Zalantzazkoa eta likidoagoa den mundu honetan, 30 urterako hipotekarik eta zorpetzerik behar ez duten aktiboek erakargarritasun handiagoa dute. Metalak, beste behin, abantailarekin jokatzen du.
Badirudi ziklo aldaketa sakona izango dela. Urrearen, zilarraren eta lehengaien igoera ez da etorkizunaren aurkako apustu apokaliptikoa, kontraesanez betetako orainari ematen zaion erantzun arrazionala baizik. Zorra egiturazkoa denean, inflazio iraunkorra eta bat-bateko moneta-politika, aktibo errealek zentraltasuna berreskuratzen dute. JP Morganek zioen bezala, urrea dirua da, gainerakoa kreditua. Agian, XXI. mendea, bere sofistikazio teknologiko guztiarekin, antzinako ikasgai batekin egiten ari da topo: konfiantza ezin dela mugarik gabe inprimatu.
Urrearen, zilarraren eta lehengaien igoera ez da etorkizunaren aurkako apustu apokaliptikoa, kontraesanez betetako orainari ematen zaion erantzun arrazionala baizik
Urreak eta zilarrak ez dute huts egiten. Ez perfektuak direlako, ezer agintzen ez dutelako baizik. Gu gara, oraingoan desberdina dela sinetsi beharrean, ahazten tematzen garenak. Eta sistemak zalantza egiten duenean, metalak gogoratu besterik ez du egiten.
Artikulu hau VIA Empresa hedabiderako idatzi da, eta bertatik itzuli eta egokitu da.