Petrolioaren prezioak eta banku zentralen proiekzioak elkarren artean indartu daitezkeen faktoreak dira; petrolioaren prezioak ez baldin badu gorantza egiten, banku zentralak ez dituelako interes tasak handituko. Merkatuekin ere konspiratu dezakete eta erabaki etengabeko gatazka batek ez duela axola (gatazka etengabea bihurtzen den heinean). Saharaz hegoaldeko Afrikako gerrek odol isurketa handia eragin dute, baina ez dute galera ekonomikorik mendebaldeko munduarentzat, ez baitute eraginik energia-horniduran, ez diru-politikan; Israelen azken 50 urteetako gatazkek eragin txikia dute merkatuan, ez baitute zuzenean petrolioa mehatxatzen. Iranen eta Iraken arteko gerrak, 1980tik 1988ra iraun zuenak, milioi bat biktima izan zituenak eta orain auzitan dagoen ur itsasertz bera arriskuan jarri zuenak, ez zuen akzioen merkatu historiko bat oztopatu. Horrek arrisku berri bat dakar: merkatuek, eta ez AEBek, ez Iranek, gerra amaitu dela adierazi dezakete. Horrek batzuei kaltea eragingo lieke; hain zuzen ere eskalada handitzeko arriskuaren aurrean zuhurtasunez kudeatzen ari den edonori: aukera-kostua.
Ekonomia eta enpresari buruzko informazio guztia biltzen du EnpresaBIDEAren buletinak, euskara hutsean. Egunero-egunero emailean jaso dezakezu, guztiz doan, bi minutu besterik ez dituzu behar harpidetzeko. Eta proiektu hau hazten jarrai dadin lagunduko diguzu.
Ukrainian gerrak aurrera jarraitzen du, argi ez dagoen asmo batekin, gazte ukrainar eta errusiarren bizitzak haragi-xehagailu batean sartzeko. Merkatuek gerra hori amaituta balitz bezala jokatu dute, ziurtatu zutenetik euren buruari guda horrek gatazka nuklearrik ez ziela ekarriko eta mendebaldeko Europak gas natural errusiarrik gabe bizirauteko modua aurkituko zuela. Momentu hori 2022ko irailaren 30ean gertatu zen, euroak dolarraren aurrean hondoa jo zuenean.
Oro har, edozein gertakari geopolitikotan iristen da puntu okerrena. Inbertitzaileek momentu hori baino lehen erosi nahi izaten dute
Oro har, edozein gertakari geopolitikotan iristen da puntu okerrena. Inbertitzaileek momentu hori baino lehen erosi nahi izaten dute. Gatazka baten aurrean, askotan, hasierako erreakzioa okerra izaten da. Absolute Strateg-ren Harnetten sailkapen honek erakusten ditu munduko errenta aldakorraren erantzunak, 1980 eta 2015 artean izandako gatazka (txarrenen) osteko hurrengo hilabetean, eta ondoren zerrenda bera gatazkatik 12 hilabetera errenta aldakorrak izandako emaitzen arabera izendatuta. Hainbat gertaera itsusik 12 hilabetera emaitza handiak lortzeko aukera eman zuten.
Urrearen kimeraren amaiera ote da?
Ekialde Hurbileko gerrak argi utzi du urrea ez dela babesleku bat. Ia guztiz kontrakoa da. Metalak bere balioaren bosten bat galdu du urtarrilaren amaieran goia jo zuenetik. Une horretan, AEBko gobernua bere moneta debaluatzen ari zela uste zen eta Trump presidenteak esan zuen dolarraren kotizazioa “yo-yo” bat bezala mugitzearekin konformatzen zela.
Errusiak Ukraina inbaditu zuenean balore seguru bezala konportatu zen, baina gerra hau oso bestelakoa da. Urrea, gutxi gorabehera, urtea hasi zuen leku berean dago, baina gorabehera askoren ondoren. Trumpek energia instalazioei eraso egingo ziela mehatxu zuen “txioaren” osteko bost egunetako jaitsiera 2013tik larriena izan zen. 2013an, inbertsiogileek onartu zutenean Munduko Finantza Krisiaren (MFK) ondorioz banku zentralek ezarritako diru-politika zabaltzaileek (monetary easing) ez zutela inflazioa eragingo, urrearen balioak beheranzko joera hasi zuen, hainbat urtez iraungo zuena.
Urre-inbertitzaileentzat kontua da asmatzea ea gatazka honek (Irango gudak) urrearen igoera bultzatu duten lur azpiko geruzetan aldaketa tektoniko bat markatzen duen edo gerrari loturiko faktore idiosinkrasikoekiko erreakzio soil bat den.
Ekialde Hurbileko gerrak argi utzi du urrea ez dela babesleku bat. Ia guztiz kontrakoa da
Batzuentzat gaur egungo egoera 70ko hamarkadako antzekoa da; igoera handiak, ondoren zuzenketa zorrotzak eta gero beste igoera handi bat atzeraldia bukatu ondoren. Zergatik? Hona azalpen posible bat: urtarrilean urreari lotutako kotizatutako funtsek (ETFak) salmenta globaletan zifra errekorrak erakusten zituzten. Batez ere, Asiako inbertitzaileek dolarraren beherakoalditik ihes egin nahi zuten, eta erosle bereziki sutsuak izan ziren. Ondorioz, oraingo salmenta horren azalpenik errazena zera da: urrea asko hazi zela gerra hasi aurretik, eta gerraren ondorioz, merkatuen dislokazio egoera batean, gainerositako aktiboak izaten ari direla kaltetuenak; jendeak irabaziak egikaritu nahi ditu eta irabazietatik asko urrean zeuden. Tentsio geopolitikoak gutxitu ondoren urrera itzultzeko bidea dagoela esan nahi du horrek?
Momentuz, krisi honetan urrea ez da aktibo “hauskor ezin” bat bezala portatzen ari, eta inbertitzaile gehienei espero zutena baino aldakortasun handiagoa gehitu die diru-zorroetan.
Urrearen eta bonuen errendimendu errealen (errendimendu nominalari inflazioa kenduta gelditzen den errendimendua) bilakaerek kontrako norabidea izan dute historikoki. Hau da, errendimendu erreala handiagoa denean urrearen balioa txikiagoa da. Azken urteetan, ostera, urrearen prezioak, errendimendu nominalak eta merkatu emergenteetako akzioak batera mugitzen hasi ziren (2022an inflazioa itzuli zenetik). Hori ez da aktibo babesgarri batengandik espero dena. Espero zen interes tasen bilakaeran (jaitsiera gehiago aurreikusten ziren) aldaketa azaltzeko beste azalpen bat izan daiteke. Hori ez da ona hazkunde ekonomikoarentzat, ezta bere momentuan dolarraren balio galeraren (debaluazioa) aldeko apustua egin zutenentzat ere. Dolarrak eta urreak kontrako erlazioa dute. Guda hasi zenetik dolarra babesleku bezala tratatzen ari dira eta indartu egin da. Gatazka luze batek egoera horri eutsiko lioke, urrearentzat arazo gehiago suposatuz. Beraz, gerra luzatzen bada, urrean inbertitu dutenek arrazoia dute lurrazpia aldatzen dela sentitzen badute.